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在阅读美股财报时，投资者经常会遇到 GAAP 和 Non-GAAP 这两个术语。理解它们的含义及区别，对于准确评估一家公司的财务状况和经营成果至关重要。GAAP 作为一套标准化的会计准则，构建了现代资本市场信任的基石。
什么是 GAAP
GAAP 的全称是 Generally Accepted Accounting Principles，中文译为一般公认会计原则。它是一套通用的会计规则、标准和程序，主要用于规范企业如何编制和报告财务报表。
在美国，GAAP 由财务会计准则委员会即 FASB 制定，并受美国证券交易委员会即 SEC 的监管。所有在美国上市的公共公司，都必须按照 GAAP 的标准来发布其财务报告。这套准则的存在，确保了不同公司、不同时期的财务数据具有一致性、可比性和透明度。
简单来说，GAAP 就像是商业世界的通用语言，它规定了公司应该在什么时候确认收入，什么样的支出算作资产，什么样的支出算作费用，以及如何在报表中展示这些信息。如果没有这套标准，每家公司都按照自己的意愿记账，投资者将无法比较两家公司的优劣，市场也将陷入混乱。
GAAP 的核心原则
为了实现财务报告的客观与公正，GAAP 遵循一系列核心指导原则。这些原则构成了会计准则的框架：
- 规范性原则：会计师必须严格遵守既定的规则和条例。
- 一致性原则：企业在不同会计期间使用的会计政策应当保持一致，以便进行纵向比较。如果发生变更，必须在附注中充分披露。
- 诚实原则：会计人员应以诚实、客观的态度记录财务信息，准确反映企业的真实财务状况。
- 方法恒久性原则：为了保证可比性，会计处理方法一旦选定，不应轻易变更。
- 非补偿性原则：资产、负债、收入和费用应分别列示，不得相互抵销，除非准则另有规定。
- 谨慎性原则：在面临不确定性时，应保持谨慎，不应高估资产或收益，也不应低估负债或费用。
- 持续经营原则：假设企业在可预见的未来会持续运营下去，这是资产计价和折旧摊销的基础。
- 周期性原则：企业的经营活动应被人为划分为特定的时间段，如季度或年度，以便定期报告。
- 重要性原则：凡是对决策有重要影响的信息都应予以披露，对于微不足道的信息则可以简化处理。
- 最高诚信原则：所有参与财务报告编制的人员都应秉持最高程度的诚实和信用。
GAAP 与 Non-GAAP 的区别
在财报季，很多科技公司除了公布 GAAP 业绩外，还会重点强调 Non-GAAP 也就是非公认会计原则的数据。理解这两者的差异是高阶投资者的必修课。
GAAP 数据是官方的、法律要求的。它包含了一个会计期间内发生的所有收入和支出。这其中可能包含一些一次性的、非现金的或者与核心经营活动关联度不大的项目。
Non-GAAP 数据则是公司自己定义的、经过调整后的数据。管理层通常会从 GAAP 数据中剔除某些项目，声称这样能更好地反映公司的核心业务表现。
常见的 Non-GAAP 调整项目包括：
- 股权激励费用：这是很多科技公司的重头戏。虽然这是真实的成本，但管理层认为它是非现金支出，不影响现金流。
- 无形资产摊销：收购产生的无形资产摊销费用。
- 一次性重组费用：如裁员赔偿、关闭工厂的费用。
- 投资损益：持有其他公司股票产生的未实现盈亏。
- 法律诉讼和解金：偶发的大额赔偿支出。
举例来说，一家公司 GAAP 净利润可能是亏损的，但如果剔除了巨额的股权激励费用和一次性诉讼费，其 Non-GAAP 净利润可能就变成了盈利。
为什么要注意 GAAP
对于投资者而言，GAAP 提供了最基础的安全保障。
首先，GAAP 是合规的底线。它是经过审计师严格审计的数据，造假成本高，可信度相对较高。
其次，GAAP 保证了横向可比性。因为所有公司都遵循同一套规则，投资者可以放心地比较 A 公司和 B 公司的市盈率、利润率等指标。如果大家都用自定义的 Non-GAAP，这种比较就失去了意义。
然而，GAAP 也有局限性。它有时过于刻板，无法灵敏地反映商业模式的本质。例如，对于处于高速扩张期的 SaaS 公司，GAAP 规则下的巨额营销费用可能会掩盖其强劲的现金流创造能力。
总结
在分析 [[财报]] 时，投资者不能只看公司高管在电话会上强调的 Non-GAAP 漂亮数字，必须回归到 GAAP 报表中去寻找真相。
GAAP 告诉你公司在法律和会计准则下的真实盈亏，涵盖了所有成本；而 Non-GAAP 则是公司想让你看到的经营图景，剔除了噪音但也可能隐藏了风险。
最稳妥的做法是，以 GAAP 数据为锚，结合 Non-GAAP 数据来分析公司的核心盈利能力，并仔细审查每一项被剔除的费用是否合理。如果一家公司常年 GAAP 亏损而 Non-GAAP 盈利，且两者差距越来越大，投资者就应当保持警惕，关注其 [[现金流]] 状况以及股权激励是否过当。
